来源：能源研发中心

　　燃料油：截止国内下午收盘
，FU 09主力合约开盘强势，最终录得3505 ，环比结算价上涨5.75% 。LU 09主力合约增仓上行
，多空双方均呈现进场，多头力量相对偏强
。最终录得4577 ，环比涨幅6.07%，近远合约上维持Back结构。对于低硫燃料油：成本端来看
，美伊局势反复，布伦特突破85美元/桶关口 ，带动LU跟涨上行 。近7天涨幅来看
，SC涨幅16%；FU涨幅21%；LU涨幅17%；BU涨幅6%
。可以看到，FU在此次地缘发酵再度阶段 ，表现是最强的。而LU次之 。基本面上
，重要供应地科威特Al-Zour炼厂遭遇海峡封锁再次阻断流通，市场再度计价供应紧张预期
。需求端 ，船燃活动有所增加。波罗的海干散货运价指数BDI高位上涨
，集运和油运市场表现也小幅反弹，船燃活动自6月-8月呈现季节性缓慢恢复 。库存端 ，国内舟山保税低硫油港口库存维持近几年低点。除了地缘带来的供紧预期支撑外
，低硫基本面结构偏强另一驱动还在于欧美出行旺季叠加俄罗斯宣布7月底前暂停柴油出口，海外汽柴裂解价差强势上行 ，低硫费用 同欧洲柴油裂解走势几乎正相关，炼厂倾向生产柴油减少低硫调和组分
，进而推升低硫上涨弹性
。短期来看，汽柴裂解价差持续发酵至高位 ，警惕上涨空间的有限性
，同时警惕TACO风险出现，谨慎追高。

　　沥青：截止国内下午收盘 ，BU 09主力合约继续上涨
，最终录得4083，环比结算价上涨2.43% 。值得一提的是 ，沥青近7个交易日来看表现均不及FU和LU
，在地缘升级风波中表现得相对克制一些
。可能存在2点原因：1．前期FU/LU跌得比BU多，超跌修复的动力要强；2．做多BU-Brent裂解的头寸高位平仓 ，转而做多BU资金获利了结。3．沥青需求端受近期台风暴雨天气影响
，有掣肘作用 。当下来看，地缘反复波动 ，山东沥青市场均价录得4400元/吨附近，贸易商推涨现货市场
，现货报价相对易涨难跌
。基差高位运行，Back结构呈现现货紧缺现实与远期宽松预期。可关注移仓关注9-12月间差走扩机会 。

　　品种套利：①逢低多BU空FU/LU
。长期维度BU受委内原料紧缺矛盾未解除。