证券时报记者吴少龙

　　近日
，比较高 人民法院、比较高 人民检察院联合发布关于修改办理内幕交易 、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释，并自7月27日起施行
。这不仅释放监管再度收紧
、处罚力度加大的信号 ，更补上长期存在的司法认定短板
，把以往游走在规则边缘的灰色地带纳入法治化约束。

　　资本市场的公平，核心在于信息公平 。成熟的市场博弈 ，应当建立在公开信息之上
。长期以来
，内幕交易治理存在一处突出痛点：部分实控人、核心决策者在重大事项尚处于初步磋商 、仅有口头意向阶段，就向外传递消息。旧规则之下 ，敏感期认定往往锚定正式方案
、书面决议
，“意向阶段”容易成为监管盲区，给信息套利留下时间窗口 。

　　本次修订直击这一漏洞 ，明确控股股东、实际控制人等关键主体透露重大事项初步意向之时
，即视作内幕信息动议起点
。这相当于把追责关口前移至决策源头，堵住“先吹风 、再谋划
、后公告 ”的套利路径。同时 ，新规从严收紧免责抗辩空间，杜绝利用虚假收购计划、虚构预定交易充当违法交易的“挡箭牌
”
，织密刑事追责的制度网络 。

　　完善司法解释有利于提高违法成本形成震慑
。同时，要持续压缩信息套利空间 ，还要从源头完善上市公司信息保密 、敏感期管理
、“关键少数”行为约束等配套机制。行政监管、民事追偿 、刑事追责形成闭环
，才能构建多层次约束体系 。当依靠信息差抢先布局的路径不断被封堵，资金会逐步抛弃题材炒作的惯性 ，回归企业基本面价值判断
。本次司法解释修订
，是资本市场法治化进程的扎实一步。

（文章来源：证券时报）