近日 ，顺丰控股2025年第1期A股股份回购方案已正式实施完毕
，累计耗资约59.99亿元，回购公司总股本的3.04% 。虽然公司在回购期间两次加码回购金额 ，然而
，从2025年4月回购计划发布至回购结束，公司股价累计下跌约19%
。

　　而这也将公司估值带至明显的低位，截至7月22日收盘
，公司市盈率（TTM）为15.77倍，在近5年处于2.8%的分位数水平。同时 ，公司业绩仍延续增长
，6月供应链及世界 业务收入更是增长近25% 。而多家券商研报显示，在“反内卷”下 ，行业盈利水平也持续修复
。

　　60亿元回购火力全开，估值回落至低位

　　2026年7月21日盘后 ，顺丰控股公告其2025年第1期A股回购方案实施完毕
，在2025年9月3日至2026年7月21日期间，公司通过集中竞价累计回购A股1.6016亿股 ，占总股本3.04%
，平均成交价37.46元/股，比较高 42.23元/股 ，最低33.50元/股，成交总金额约59.99亿元。

　　回溯来看
，公司最初于2025年4月28日公布回购方案，回购资金总额不低于5亿元、不超过10亿元 ，回购用途为股权激励 。此后
，公司两次大幅加码回购计划金额。先是在2025年10月30日将回购股份的资金总额由“不低于人民币5亿元且不超过人民币10亿元 ”调整为“不低于人民币15亿元且不超过人民币30亿元
”
。后在2026年3月30日，公司将回购金额进一步提升至“不低于人民币30亿元且不超过人民币60亿元” ，回购用途也由股权激励变更为注销并减少注册资本。

　　然而
，从2025年4月28日回购计划首次公布至2026年7月21日回购完成，期间顺丰控股A股股价累计下跌约19.06% 。

　　不过 ，股价的下跌也将顺丰的估值带至较低位置
。截至7月22日收盘
，公司的市盈率（TTM）为15.77倍。而这一估值在公司历史估值中相对罕见，处于公司近五年市盈率（TTM）2.8%的分位 ，也就是说
，公司当前的市盈率（TTM）低于过去五年中97.2%的时间 。

　　公司6月供应链及世界 业务收入增长近25%，“反内卷 ”下行业盈利持续修复

　　实际上 ，顺丰控股当前业绩仍呈现增长态势
。2026年一季度，公司实现营业收入741.42亿元
，同比增长6.14%；实现归母净利润25.26亿元，同比增长13.05%。

　　而顺丰控股披露的6月份的经营简报显示 ，公司2026年6月速运物流业务 、供应链及世界 业务合计收入为人民币278.80亿元
，同比增长6.19% 。其中速运物流业务营业收入同比增长0.28%
、单票收入增长5.41%，供应链及世界 业务营业收入同比增长24.97%
。

　　顺丰控股称 ，在速运物流业务方面
，公司2025年以来推进“激活经营
”机制，业务量实现较高增速 ，推动网络产能提升及模式优化。为进一步优化业务结构
，公司于2025年第三季度推出“激活经营”进阶机制，由规模驱动进阶为价值驱动 ，逐步动态调优市场策略
，保障业务高质量增长 。得益于经营策略有效落实，公司业务结构持续向好 ，速运物流业务单票收入已连续四个月实现同比回升
。同时，公司供应链及世界 业务收入同比增长24.97%
，第二增长曲线动能持续释放。

　　实际上，顺丰控股速运物流业务单票收入已连续四个月实现同比回升 ，这或得益于快递行业的“反内卷 ” 。

　　对此
，国盛证券研报显示，“反内卷”政策持续显效 ，快递行业均价同比增长
，6月行业单票收入为7.77元，同比增长3.8%。下半年“反内卷
”政策持续深化 ，旺季涨价及社保成本传导将为费用 提供持续支撑
，单价或延续同比增长态势
。财通证券研报显示，在快递行业“反内卷”的持续推进下 ，成效显现
，快递公司业绩普遍修复。

　　华泰证券研报显示，中长期来看 ，《扩大消费“十五五 ”规划》提出2030年社会消费品零售总额达到60万亿元，对应2025~2030年社零CAGR约3.7%
，消费扩容仍有望支撑快递需求持续增长 。当前申万快递行业PETTM仍处在过去十年0.7%分位数，华泰证券认为年内行业费用 底部仍有支撑 ，盈利修复趋势未改
。

（文章来源：每天 经济新闻）